Olá Pessoal!! Muito se fala sobre a idéia de tributar dividendos distribuídos aos acionistas, isso tem gerado muitas dúvidas nos investidores. No vídeo de hoje vou analisar essa possível medida de forma técnica para que cada um possa avaliar com base em seus próprios objetivos de investimentos. Bem, a pergunta do JK responde de hoje é do Leandro Gama Marques: Bom dia professor! Ótimo conteúdo nos teus vídeos. Gostaria que você fizesse um vídeo sobre essa idéia de alguns políticos de tributar juros e dividendos. Gostaria de entender um pouco mais sobre isso. Leandro, muitos investidores têm perguntado aqui no Canal sobre esse assunto desde que o Ministro da economia, Paulo Guedes, revelou em Davos na Suiça, logo no primeiro mês do atual governo, sobre sua intenção de taxar dividendos e juros sobre capital próprio para pessoa física, com o intuito de diminuir a tributação das empresas. Seguindo essa intenção, e caso ela se concretize, os acionistas passariam a pagar tributos sobre os dividendos recebidos, e em contrapartida as empresas teriam a alíquota de imposto de renda sobre o lucro reduzida. A lógica por trás desta medida, é deixar mais dinheiro nas empresas para que elas possam produzir mais, e assim fortalecer o crescimento da economia. Vamos entender essa dinâmica: Aqui ao lado aparece a imagem de uma DRE – Demonstração de Resultados do Exercício – que está no meu livro Análise Fundamentalista, relançado agora pela editora Alta Books, numa edição atualizada e ampliada. Como é uma análise real por questões legais não tem o nome da empresa, a logomarca que aparece acima é da minha empresa de participações pela qual faço as minhas análises. Para ser mais didático, não vamos nos ater as diversas nomenclaturas que aparecem nela, destaquei as principais em amarelo para entendermos a lógica. Uma DRE é bem intuitiva e fácil de entender, começa com a receita bruta e termina no lucro líquido, ou seja, receita menos o custo dos produtos vendidos temos o lucro bruto, menos as despesas operacionais, temos o lucro operacional, menos as despesas financeiras e não operacionais, temos o lucro antes do imposto de renda e da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido, menos o imposto de renda e a CSLL, temos o lucro líquido. O que chamamos de fluxo de caixa do acionista é o lucro líquido, ou seja, esse resultado é do acionista e é dessa linha que a empresa distribui os dividendos e faz novos investimentos. Como já abordei em outros vídeos aqui no canal, tem empresas que distribuem mais ou menos dividendos, e tem empresas que inclusive não distribuem dividendos. Mas porque uma empresa não distribui dividendos e os acionistas aceitam? Porque para algumas empresas reinvestir os lucros é mais rentável, ou seja, empresas com potencial de crescimento necessitam de muito capital e a melhor fonte de financiamento é o próprio lucro que ela gerou. Vamos voltar a questão de tributar dividendos para diminuir a tributação das empresas. Agora observem apenas as linhas que destaquei em azul. O pagamento de imposto de renda da empresa vem antes do lucro líquido. A intenção revelada pelo governo é reduzir essa alíquota da empresa e transferí-la para o acionista, ou reduzir o imposto da pessoa jurídica e aumentar o da pessoa física, que hoje não paga nada. Caso a medida seja implementada, a empresa aumentará o seu lucro líquido, já que vai reduzir a carga de impostos, logo vai ter mais dinheiro, tanto para distribuir dividendos, como para investir em novos projetos para o crescimento da empresa. Imagine agora que ela decida distribuir tudo em dividendos. Nesse caso os acionistas receberão mais dividendos se comparado a situação anterior sem a medida, mas para isso, agora irão pagar imposto de renda, que não pagavam antes. Em outra situação imagine que ela decida reter todo o lucro para novos projetos, agora ela terá mais recursos para investir no seu crescimento. Numa hipótese intermediária, ela tanto terá mais caixa para distribuir dividendos como para reinvestir na empresa. Na primeira e na última hipótese o fluxo de caixa do acionista aumentou, e na segunda a empresa cresceu mais, logo o acionista também foi beneficiado. Resumindo, o investidor tem basicamente duas formas de ganhar dinheiro com ações, na distribuição de dividendos e com o ganho de capital quando as ações se valorizam, No caso dessa nova medida sobrará líquido menos dinheiro na distribuição de dividendos devido a nova tributação, mas a empresa poderá lhe retornar com um maior ganho de capital se a medida ajudá-la a crescer. Lógico que na vida real isso pode não acontecer, mas não será por culpa da mudança na tributação e sim pela eficácia na gestão da empresa, como é atualmente, analisamos e escolhemos o que acreditamos ser as melhores empresas, mas no futuro elas nem sempre dão o retorno esperado. Para aqueles que compram ações de empresas com a mentalidade de proprietário de um negócio, a medida se bem implementada vai ajudar as empresas, e os investidores como donos do negócio serão beneficiados. Pense sempre de forma simples. Você pagará imposto como pessoa física, mas sua empresa pagará menos imposto como pessoa jurídica. No limite essa medida é um incentivo para os lucros permanecerem produtivos dentro das empresas, permitindo que elas cresçam com mais acesso a fonte de financiamento de maior qualidade, a sua própria geração de lucros. O que você achou do assunto de hoje? Se gostou não se esqueça de clicar no like e fazer o seu comentário. Perguntas e dúvidas com a hashtag JK responde serão selecionadas e respondidas na medida do possível. Se você ainda não é inscrito no Canal se inscreva e ative as notificações para receber os meus conteúdos em primeira mão. Um Forte Abraço e até o próximo vídeo.
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